文字來源：廣發(fā)期貨　

　行情導讀：截至3月18日收盤，天然橡膠主力漲停收盤，合約上漲至15500元/噸。

　　驅(qū)動分析一：海外原料價格持續(xù)上行，帶動膠價上漲

　　自2023年泰國等東南亞主產(chǎn)國確定減產(chǎn)消息后，原料膠水及杯膠價格基本維持上行趨勢，泰國原料收購價格屢創(chuàng)新高。截止3月14日，泰國膠水價格77.5泰銖/公斤，周環(huán)比上漲5.87%，同比上漲60%；杯膠價格54.45泰銖/公斤，周環(huán)比上漲2.02%，同比上漲45%。目前泰國依舊是高溫天氣，部分橡膠樹因高溫呈現(xiàn)病態(tài)，規(guī)模有待進一步追蹤。東北部進入停割狀態(tài)，南部原料偏少接近割膠尾聲，原料價格表現(xiàn)偏強，二盤商惜售，膠水幾乎有價無市。

　　驅(qū)動分析二：輪胎需求向好，下游開工穩(wěn)定提升

　　受前期地緣政治沖突及歐美消費降級影響，輪胎需求自去年起持續(xù)火熱。春節(jié)假期后下游積極復工，截至3月14日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為80.53%，環(huán)比+0.19%，同比+1.30%。周內(nèi)多數(shù)半鋼胎樣本企業(yè)裝置運行延續(xù)高位，目前企業(yè)訂單充足，且常規(guī)規(guī)格缺貨尚存，短期開工積極性不減，因模具調(diào)換或存小幅波動。周內(nèi)內(nèi)銷出貨逐步趨向常規(guī)走貨狀態(tài)，整體集中性較前期放緩，外貿(mào)出貨仍較為火爆，企業(yè)成品庫存延續(xù)去庫狀態(tài)。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為72.34%，環(huán)比+0.87%，同比-1.51%。周內(nèi)檢修樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復性提升，疊加個別企業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)恢復，帶動整體樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率微幅提升。周內(nèi)內(nèi)銷出貨緩慢，企業(yè)去庫速度不及預期，整體庫存止跌回彈。

　　驅(qū)動分析三：宏觀利好提振市場情緒

　　近日國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，其中針對汽車消費部分，行動方案提出實施消費品以舊換新行動，開展汽車以舊換新。加大政策支持力度，暢通流通堵點，促進汽車梯次消費、更新消費。組織開展全國汽車以舊換新促銷活動，鼓勵汽車生產(chǎn)企業(yè)、銷售企業(yè)開展促銷活動，并引導行業(yè)有序競爭。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國汽車保有量是3.4億輛，更新?lián)Q代的需求和潛力很大，將帶動對天然橡膠消費增長。

　　展望后市：

　　預計短期天然橡膠市場偏強勢運行。泰國產(chǎn)區(qū)原料價格高企，當前天氣情況下下周改善不大，原料緊俏難緩解，二盤商囤膠困難，惜售情緒升溫，同時國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)亦受到干旱擾動，下游開工穩(wěn)步提升，天膠社會庫存穩(wěn)步去庫，多重利好推動膠價上漲，但謹防利好消息未兌現(xiàn)，后續(xù)對膠價行成負反饋。