2025年3月23日，必和必拓（BHP）首席執(zhí)行官韓慕睿在中國發(fā)展高層論壇2025年年會上發(fā)出預(yù)警：未來十年全球銅供應(yīng)缺口將達(dá)到1000萬噸，相當(dāng)于當(dāng)前全球年消費(fèi)量的40%。這一判斷不僅揭示了人工智能與能源轉(zhuǎn)型浪潮下資源供需的深層矛盾，更折射出全球產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)革命與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)失衡中的結(jié)構(gòu)性危機(jī)。

一場論壇引發(fā)的資源警報(bào)

韓慕睿的預(yù)警并非孤立的聲音。在論壇“以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”專題研討會上，他通過詳實(shí)的數(shù)據(jù)勾勒出銅資源危機(jī)的緊迫性：到2050年，僅數(shù)據(jù)中心對銅的需求就將從每年50萬噸激增至300萬噸，增幅達(dá)6倍，價(jià)值約2000億元人民幣。而作為全球最大銅礦埃斯孔迪達(dá)（Escondida）的持有者，必和必拓的年產(chǎn)量僅為100多萬噸，這凸顯了供應(yīng)端與需求端之間的巨大鴻溝。這一論斷迅速引發(fā)資本市場與產(chǎn)業(yè)界的震動(dòng)，其背后邏輯值得深入剖析。

需求革命：AI與能源轉(zhuǎn)型的雙重引擎

銅的供需失衡首先源于需求結(jié)構(gòu)的顛覆性變革。

一是人工智能與數(shù)字基建的爆發(fā)式增長。超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心作為AI算力的物理載體，已成為銅消費(fèi)的新引擎。根據(jù)韓慕睿引用的數(shù)據(jù)，每座數(shù)據(jù)中心的電力網(wǎng)絡(luò)、電路板和散熱系統(tǒng)需要大量銅材，而國際能源署估算，單個(gè)數(shù)據(jù)中心的耗電量相當(dāng)于40萬輛電動(dòng)汽車。到2028年，全球預(yù)計(jì)新增500座此類數(shù)據(jù)中心，僅此一項(xiàng)就將推動(dòng)銅需求進(jìn)入指數(shù)級增長通道。這種需求具有“剛性”特征——無論AI算法如何優(yōu)化，物理世界的導(dǎo)電與散熱需求無法被虛擬化替代。

二是傳統(tǒng)需求與能源轉(zhuǎn)型的疊加效應(yīng)。建筑、家電等傳統(tǒng)領(lǐng)域仍是銅消費(fèi)的基本盤，而能源轉(zhuǎn)型則開辟了增量空間。一輛電動(dòng)汽車的銅用量是燃油車的4倍，海上風(fēng)電單位裝機(jī)容量的銅需求是陸上風(fēng)電的2倍。國際能源署預(yù)測，到2030年全球清潔能源投資需增長至每年1.7萬億美元，這些投資背后都離不開銅的支撐。這種“傳統(tǒng)+新興”需求的共振，使得銅成為少數(shù)同時(shí)受益于工業(yè)文明與數(shù)字文明的基礎(chǔ)材料。

供應(yīng)困局：礦業(yè)周期的歷史性錯(cuò)配

與需求端的澎湃動(dòng)力相比，供應(yīng)端的滯后性暴露出資源產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)性脆弱。

首先是投資不足與開發(fā)周期悖論。韓慕睿指出，未來十年銅礦開采需投入1.8萬億元人民幣（2500億美元）的資本支出，遠(yuǎn)超過去十年1萬億元的水平，但當(dāng)前僅有“一小部分投資得到承諾”25。這種投資缺口源于礦業(yè)開發(fā)的長周期特性：從勘探發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)平均需數(shù)十年，而資本市場更偏好短期回報(bào)率高的科技領(lǐng)域——例如，2024年全球科技公司在AI領(lǐng)域的資本支出已達(dá)3000億美元，遠(yuǎn)超礦業(yè)投資規(guī)模。這種“數(shù)字優(yōu)先，資源滯后”的資本分配模式，加劇了供需錯(cuò)位。

其次是資源衰減與政策約束的夾擊?，F(xiàn)有礦山正面臨礦石品位下降的不可逆趨勢。以必和必拓旗下的埃斯孔迪達(dá)銅礦為例，其產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到峰值后下滑3。同時(shí)，環(huán)保政策收緊與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（如智利礦業(yè)稅改、剛果（金）資源國有化）進(jìn)一步限制產(chǎn)能釋放。秘魯社會沖突導(dǎo)致Las Bambas等礦山頻繁停產(chǎn)，2024年該國銅產(chǎn)量僅260萬噸，較峰值減少15%，這暴露出資源國治理能力對全球供應(yīng)鏈的影響。

啟示與展望：資源安全的新范式

面對千億噸級缺口，韓慕睿呼吁構(gòu)建“投資者、政府、冶煉企業(yè)與礦企的協(xié)作網(wǎng)絡(luò)”。必和必拓已啟動(dòng)多項(xiàng)戰(zhàn)略：在智利投資110億美元擴(kuò)建銅礦，開發(fā)硫化物浸出技術(shù)提升低品位礦石利用率，并與中國寶武、河鋼集團(tuán)合作研發(fā)低碳冶煉工藝。

然而，這一愿景面臨現(xiàn)實(shí)阻礙。全球銅資源分布高度集中（智利、秘魯、剛果（金）占全球儲量的50%），而消費(fèi)中心向亞洲轉(zhuǎn)移的趨勢（中國占全球精煉銅消費(fèi)的54%）加劇了產(chǎn)業(yè)鏈的地緣張力。此外，美歐推動(dòng)的“關(guān)鍵礦產(chǎn)聯(lián)盟”試圖通過貿(mào)易壁壘重構(gòu)供應(yīng)鏈，這種逆全球化操作可能進(jìn)一步推高資源獲取成本。

必和必拓的預(yù)警揭示了一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的“軟實(shí)力”離不開礦產(chǎn)資源的“硬支撐”。當(dāng)全球?yàn)镃hatGPT的進(jìn)化歡呼時(shí)，很少有人意識到，支撐其算力的每一座數(shù)據(jù)中心都建立在數(shù)萬噸銅的物理基礎(chǔ)之上。這種“數(shù)字—資源”的共生關(guān)系，要求各國將銅等戰(zhàn)略資源提升到與芯片同等重要的安全高度。

未來十年，銅價(jià)可能進(jìn)入長期上升通道，這既會推高新能源轉(zhuǎn)型成本，也可能催生替代材料革命（如鋁導(dǎo)體、碳化硅半導(dǎo)體）。但短期內(nèi)，資源缺口只能通過全球協(xié)作彌補(bǔ)——正如韓慕睿所言：“數(shù)字經(jīng)濟(jì)的成功發(fā)展離不開基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的保障?！边@場銅危機(jī)不僅是礦業(yè)的挑戰(zhàn)，更是人類能否在技術(shù)爆炸時(shí)代實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的試金石。