一季度海外鎳企的運營報告披露，受去年全球鎳價大幅下滑的影響，一季度海外鎳礦產(chǎn)量出現(xiàn)較大程度的下滑。同時，為了促進(jìn)鋰離子電池行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，加強行業(yè)管理，5月8日，工業(yè)和信息化部電子信息司對原有的《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》和《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范公告管理辦法》進(jìn)行了修訂，發(fā)布了《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》。預(yù)計未來國內(nèi)新增產(chǎn)能投放趨嚴(yán)，鎳價將如何演繹？

　　近期鎳和不銹鋼均走出上漲趨勢，但上漲的路徑明顯不同，主要原因在于海內(nèi)外環(huán)境不同。這兩個品種上漲的共同原因在于宏觀政策提振，但上漲的路徑卻出現(xiàn)分化：不銹鋼的主要影響因素是國內(nèi)需求，無論是地產(chǎn)企穩(wěn)還是消費改善，側(cè)重點均偏國內(nèi)，但國內(nèi)需求并未對基本面產(chǎn)生較大影響。鋼廠排產(chǎn)持續(xù)增加，社會庫存的累積使得不銹鋼價格上漲乏力，近月合約受注冊倉單影響，漲幅有限。鎳更偏重受宏觀因素影響，包括海外成本端和整體有色品種的溢價。國內(nèi)鎳企對海外的依存度較大，另外，印尼的配額供給有限，導(dǎo)致市場對成本端的定價更加敏感。因此，雖然近期鎳和不銹鋼同時上漲，但上漲的幅度和流暢度有明顯的不同。

　　受到前期鎳價低迷的影響，當(dāng)前全球鎳產(chǎn)能排名前五位的礦山企業(yè)：諾里爾斯克鎳業(yè)（俄羅斯）、淡水河谷（巴西）、嘉能可（加拿大）、住友金屬礦山（日本）及必和必拓（澳大利亞），一季度產(chǎn)量均有不同程度減少。

　　海外鎳企一季度減產(chǎn)原因各有不同。根據(jù)諾里爾斯克鎳業(yè)最新的生產(chǎn)報告，鎳總產(chǎn)量4.21萬噸，環(huán)比大幅減少33%。俄鎳作為全球鎳產(chǎn)品最大的生產(chǎn)商，受俄烏沖突及中國鎳企的影響，市場空間被逐漸壓縮。同時，諾里爾斯克鎳業(yè)生產(chǎn)的鎳板作為產(chǎn)量最大的LME交割品牌之一，由于4月份受到歐美新一輪制裁影響，預(yù)計二季度其全球產(chǎn)量將繼續(xù)下降，未來出口將大幅減少。俄鎳在交易所每月庫存量為2.48萬金屬噸，未來將無法成為交割品牌，后續(xù)會逐漸影響到上游鎳礦的開采計劃。此外，巴西和澳大利亞的礦企，如必和必拓和淡水河谷減產(chǎn)主要是受到一季度鎳價低迷的影響。由于海外鎳礦售價總體參考LME鎳價，同期鎳價大幅下跌，使得鎳礦項目的開發(fā)和銷售支出不相匹配，導(dǎo)致一季度鎳產(chǎn)量大幅減少12%和4%。雖然當(dāng)前鎳價重新突破2萬美元／噸大關(guān)，但短期價格傳導(dǎo)至礦山開采端仍然需要時間。在全球鎳庫存處于高位的背景下，預(yù)計二季度海外企業(yè)的鎳指導(dǎo)產(chǎn)量仍將減少。

　　一季度以來，雖然國內(nèi)電積鎳?yán)麧櫽兴鶋嚎s，但各地方項目擴產(chǎn)并未停止。去年精煉鎳產(chǎn)量為24.51萬噸，從新投產(chǎn)項目來看，預(yù)計今年新增電積鎳的產(chǎn)能為9.73萬噸。隨著國內(nèi)三大生產(chǎn)商華友、中偉和格林美成為LME的交割品牌，其投入產(chǎn)能不斷擴大。預(yù)計今年中偉股份擴產(chǎn)3.4萬噸，華友鈷業(yè)擴產(chǎn)1.26萬噸，金川集團(tuán)擴產(chǎn)1.96萬噸?？傮w來看，今年電積鎳產(chǎn)量將達(dá)到35.44萬噸，相較于去年增長超過40%。

　　2023年以來，受益于印尼大量中間品原料的進(jìn)口，國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能不斷提高，帶動精煉鎳庫存快速提升，而出口到亞洲的注冊倉單量也逐漸提高，國內(nèi)市場精煉鎳的消費集中在合金鑄造、電鍍及不銹鋼行業(yè)。目前國內(nèi)鎳企在LME有6個注冊品牌，產(chǎn)能達(dá)到17.1萬噸。

　　LME發(fā)布的最新月度金屬庫存報告數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前俄鎳在LME庫存為2.48萬噸，占比為33.31%，較前一個月有所下降，預(yù)計未來俄鎳品牌將從LME庫存中逐漸退出。

　　雖然俄鎳逐漸將銷售重心從歐洲轉(zhuǎn)移至亞洲市場，但受困于鎳價整體低迷的影響，當(dāng)前俄鎳經(jīng)過中國保稅區(qū)再轉(zhuǎn)出口的方式仍然虧損。俄鎳的進(jìn)口提單虧損額度較大，除非鎳價回到3萬美元／噸附近，否則進(jìn)口海外鎳板仍會小幅虧損。

　　此外，國產(chǎn)精煉鎳面臨海外機遇。前4個月中國精煉鎳出口量2.16萬噸，同比增加74%。根據(jù)LME發(fā)布的庫存數(shù)據(jù)，1月份國產(chǎn)精煉鎳交易所庫存為8000噸，4月底增至1.2萬噸，增加4000噸。未來隨著國內(nèi)產(chǎn)能擴張，國產(chǎn)精煉鎳的海外市場占有率將逐步提升。

　　在當(dāng)前海外產(chǎn)能減少、國內(nèi)產(chǎn)能增長的背景下，國產(chǎn)精煉鎳無論是在出口填補空缺還是在滿足國內(nèi)需求方面，均面臨較大機遇。同時，俄鎳的交易所庫存逐步消化后，未來將為國產(chǎn)精煉鎳留下較大的市場份額。

文章來源：華安期貨）