北京時(shí)間2025年3月1日，中航證券發(fā)布了關(guān)于2025年兩會(huì)政策預(yù)期的策略研究報(bào)告。報(bào)告指出，隨著兩會(huì)的臨近，政策預(yù)期持續(xù)升溫，市場焦點(diǎn)集中在擴(kuò)內(nèi)需與科技創(chuàng)新兩大方向?？傮w來看，該報(bào)告詳細(xì)闡述了兩會(huì)可能帶來的政策變化及其對資本市場的影響。

在兩會(huì)召開前夕，中航證券分析師認(rèn)為，本次兩會(huì)或?qū)⑴c以往有所不同。自2024年9月底政策轉(zhuǎn)向以來，市場對于2025年穩(wěn)增長政策的樂觀預(yù)期顯著提升，并已進(jìn)行多輪博弈。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，兩會(huì)期間應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注可量化的政府年度目標(biāo)數(shù)據(jù)，如GDP增速、CPI目標(biāo)和赤字率目標(biāo)，這些數(shù)據(jù)將用于驗(yàn)證和維護(hù)市場活躍度。

基于31個(gè)省區(qū)市公布的2025年GDP增速目標(biāo)，中航證券預(yù)測全國GDP目標(biāo)或仍將定在5%左右，CPI目標(biāo)則可能降至2%。同時(shí)，報(bào)告預(yù)計(jì)2025年財(cái)政政策將更加積極，赤字率有望逼近甚至超過4%，創(chuàng)歷史新高，這將為市場注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

在討論市場投資方向時(shí)，報(bào)告指出，提振消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需和科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展將被列為2025年前兩大工作任務(wù)。特別地，科技方面，高規(guī)格民營企業(yè)座談會(huì)的召開確認(rèn)了科技作為中期政策重點(diǎn)扶持方向，結(jié)合近期DeepSeek引發(fā)全球資金對中國科技股重估，中航證券認(rèn)為本輪人工智能產(chǎn)業(yè)革命下的中國科技股估值重塑方興未艾。

然而，報(bào)告也注意到，內(nèi)需和科技兩大政策重點(diǎn)導(dǎo)向的板塊自年初以來市場表現(xiàn)差異顯著，科技板塊已積累大量浮盈。因此，兩會(huì)對于內(nèi)需的政策安排或?qū)⒊蔀橥苿?dòng)資金從科技板塊流向消費(fèi)板塊的催化劑。但長期來看，內(nèi)需板塊和自主可控仍被視為市場中期主線。

對于市場走勢，中航證券回顧了2013-2024年兩會(huì)前后市場的平均表現(xiàn)，指出兩會(huì)前后市場情緒和風(fēng)格輪動(dòng)具有一定規(guī)律性。結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)及當(dāng)前政策方向，報(bào)告認(rèn)為后續(xù)A股市場擴(kuò)內(nèi)需和科技兩大方向有望貢獻(xiàn)超額收益，港股則可關(guān)注恒生科技指數(shù)。

此外，報(bào)告還提及了軍工行業(yè)的積極因素，包括國防開支預(yù)算公布、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策支持等，預(yù)計(jì)這些因素將推動(dòng)軍工行業(yè)估值重塑，享受更高溢價(jià)。

分析人士認(rèn)為，中航證券的這份報(bào)告全面而深入地剖析了兩會(huì)政策預(yù)期及其對資本市場的影響，為投資者提供了有價(jià)值的參考。盡管市場短期波動(dòng)不可避免，但長期來看，擴(kuò)內(nèi)需與科技創(chuàng)新兩大政策導(dǎo)向?qū)槭袌鰩沓掷m(xù)的增長動(dòng)力。

對于本次策略報(bào)告，市場觀察人士指出，中航證券的預(yù)測與當(dāng)前市場走勢和政策導(dǎo)向高度契合，顯示出其在宏觀經(jīng)濟(jì)和政策分析方面的專業(yè)性和前瞻性。同時(shí)，報(bào)告也提醒投資者關(guān)注政策推行不及預(yù)期、地緣政治事件等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

中航證券分析師在報(bào)告發(fā)布后表示，他們將繼續(xù)密切關(guān)注兩會(huì)動(dòng)態(tài)及政策變化，及時(shí)調(diào)整投資策略，為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。