北京時(shí)間2025年3月24日，東吳證券發(fā)布了策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告，題為《全球市場(chǎng)一起“蕩秋千”——全球市場(chǎng)觀察系列》。報(bào)告深入剖析了近期全球市場(chǎng)的波動(dòng)情況，特別是新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，以及美股和港股的走勢(shì)，并對(duì)未來市場(chǎng)走向進(jìn)行了展望?？傮w來看，報(bào)告認(rèn)為全球市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的動(dòng)蕩后，開始展現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象，但仍需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策變化。

在報(bào)告中，東吳證券策略分析師詳細(xì)闡述了本周（2025年3月17日-23日）新興市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的表現(xiàn)。兩大市場(chǎng)相較于上周出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從下跌轉(zhuǎn)為上漲，且新興市場(chǎng)漲幅超過發(fā)達(dá)市場(chǎng)。分析師指出，這一反轉(zhuǎn)主要受到巴西及印度市場(chǎng)的推動(dòng)，而非中國(guó)資產(chǎn)。此外，納指及標(biāo)普在連續(xù)下跌四周后也止跌企穩(wěn)，道指反彈較大并在本周領(lǐng)漲。

對(duì)于美股的走勢(shì)，報(bào)告提到了鮑威爾在3月議息會(huì)議上的表態(tài)，認(rèn)為這是美股企穩(wěn)的關(guān)鍵因素之一。鮑威爾雖然繼續(xù)暫停降息，但傳遞出了一系列鴿派信號(hào)，包括放緩縮表、對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心以及對(duì)通脹的信心等。這些信號(hào)有效安撫了市場(chǎng)，使得美股當(dāng)日收盤企穩(wěn)。然而，報(bào)告也提醒投資者，短期內(nèi)仍需繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是如果任何“硬數(shù)據(jù)”邊際走弱，美股波動(dòng)可能加劇。

在港股方面，報(bào)告指出恒生指數(shù)在3月19日突破前高后回落，未能突破25000點(diǎn)。分析師認(rèn)為，這主要受到海外短錢獲利資金流出、全球資金配置分散以及南下資金流入節(jié)奏放緩等因素的影響。此外，市場(chǎng)逐漸開始顧慮4月中美貿(mào)易摩擦，偏向防御配置，港股4月存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。但上半年依舊維持震蕩向上觀點(diǎn)。

對(duì)于全球股票ETF的流動(dòng)情況，報(bào)告指出本周全球股票型ETF凈流入加速，其中美國(guó)股票ETF凈流入最多，而新興市場(chǎng)中中國(guó)股票ETF則出現(xiàn)凈流出。在行業(yè)類別中，科技、工業(yè)流入加速，金融流入放緩，能源流出加速躍至凈流出第一。

對(duì)于未來市場(chǎng)走向，報(bào)告認(rèn)為美股階段性企穩(wěn)信號(hào)已出現(xiàn)，但短期內(nèi)仍需謹(jǐn)慎。港股則面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但上半年整體仍有望震蕩向上。此外，報(bào)告還提醒投資者關(guān)注下周即將落地的關(guān)稅清單情況，這可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

總體來看，東吳證券的這份策略點(diǎn)評(píng)報(bào)告并未改變市場(chǎng)對(duì)全球市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期。報(bào)告認(rèn)為，全球市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的動(dòng)蕩后，開始展現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象，但仍需密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策變化。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和政策的靈活調(diào)整，市場(chǎng)有望逐步走出低迷，但短期內(nèi)仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

對(duì)于本次報(bào)告，策略分析師指出，全球市場(chǎng)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的“蕩秋千”后，開始尋求新的平衡。盡管目前市場(chǎng)仍存在諸多不確定性，但隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和政策的靈活調(diào)整，市場(chǎng)有望逐步走向穩(wěn)定。投資者應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策變化，以及關(guān)稅清單等重要事件對(duì)市場(chǎng)的影響，做出理性的投資決策。