北京時間3月4日，民生證券發(fā)布了關于美國財政分析框架指南的報告。報告指出，美國作為全球GDP第一大國，其財政運作機制復雜且關鍵，特別是在特朗普2.0任期下，財政前景備受關注?？傮w來看，該報告詳細剖析了美國財政預算的制定流程、債務上限問題以及財政收支結構，為市場提供了深入的政策洞察。

在報告中，民生證券分析師詳細闡述了美國財政預算的制定流程，從聯(lián)邦各機構制定預算到總統(tǒng)向國會提交預算請求，再到國會聽證會和撥款法案的通過，這一系列步驟凸顯了美國財政決策的多方參與和制衡機制。然而，報告也指出了特朗普政府面臨債務上限的緊迫問題，這可能成為上半年美債市場的關鍵變量之一。

在財政收支方面，報告揭示了美國高赤字的來龍去脈。2024財年，聯(lián)邦政府支出高達6.8萬億美元，而收入僅為4.9萬億美元，導致財政赤字達到1.8萬億美元，赤字率進一步上行至6.4%。這一數(shù)據(jù)不僅反映了美國財政的嚴峻現(xiàn)狀，也預示著特朗普政府在降低赤字方面的挑戰(zhàn)。

此外，報告還深入分析了美國財政收入的四大來源以及財政支出結構。個人所得稅和工資稅占據(jù)財政收入的絕大部分，而企業(yè)所得稅和關稅的比重相對較低。在支出方面，強制性支出如醫(yī)療保險、醫(yī)療補助和社會保障等占據(jù)主導地位，擠壓了自由裁量支出的空間。這一結構特點使得進一步削減總支出的空間變得有限。

民生證券在報告中提醒投資者關注美國財政赤字超預期惡化和債務上限問題發(fā)酵超預期的風險。這些風險因素可能給美國經(jīng)濟和金融市場帶來不確定性和波動性。總體來看，該報告為市場提供了對美國財政狀況的全面了解和分析，有助于投資者更好地把握政策走向和市場趨勢。