北京時(shí)間3月27日，民生證券發(fā)布了關(guān)于2025年1-2月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的點(diǎn)評(píng)報(bào)告，深入剖析了開(kāi)年工業(yè)企業(yè)的盈利狀況。報(bào)告指出，受政策紅利、科技創(chuàng)新以及公用事業(yè)板塊拉動(dòng)的因素影響，部分行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但整體而言，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降0.3%，反映出當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨的復(fù)雜局面。

在1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9109.9億元，同比下降0.3%。報(bào)告通過(guò)“量、價(jià)、利潤(rùn)率”三因素框架分析了這一數(shù)據(jù)背后的原因，指出生產(chǎn)仍是重要支撐，但價(jià)格和利潤(rùn)率的下滑成為利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)負(fù)的“導(dǎo)火索”。價(jià)格方面，受?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)有效需求不足影響，PPI仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間；利潤(rùn)率方面，企業(yè)成本費(fèi)用較去年同期上升，壓縮了利潤(rùn)空間。

報(bào)告進(jìn)一步細(xì)分了不同行業(yè)和企業(yè)的表現(xiàn)。從行業(yè)來(lái)看，上游行業(yè)利潤(rùn)同比增速大幅轉(zhuǎn)負(fù)，可能反映出終端消費(fèi)市場(chǎng)需求不足的現(xiàn)狀；而受政策紅利拉動(dòng)的行業(yè)，如通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，以及與科技創(chuàng)新相關(guān)的運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等，則表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)同比增速明顯好于私營(yíng)企業(yè)，這與公用事業(yè)企業(yè)多為國(guó)有企業(yè)，以及國(guó)有企業(yè)費(fèi)用和成本較低且繼續(xù)壓降有關(guān)。

分析人士指出，盡管部分行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但整體工業(yè)企業(yè)面臨的“量上價(jià)下”困境不容忽視。國(guó)內(nèi)有效需求不足和外部關(guān)稅壓力漸增，使得企業(yè)可能被迫選擇“以?xún)r(jià)換量”，長(zhǎng)期來(lái)看部分企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)仍面臨壓力。

報(bào)告還提到了往后看的風(fēng)險(xiǎn)提示，包括未來(lái)政策不及預(yù)期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化超預(yù)期以及出口變動(dòng)超預(yù)期等。這些風(fēng)險(xiǎn)都可能對(duì)工業(yè)企業(yè)的盈利狀況產(chǎn)生重要影響。

總體來(lái)看，民生證券的這份報(bào)告為投資者提供了全面的工業(yè)企業(yè)盈利狀況分析，既有對(duì)整體數(shù)據(jù)的宏觀把握，也有對(duì)細(xì)分行業(yè)和企業(yè)的深入剖析。投資者在關(guān)注工業(yè)企業(yè)盈利狀況的同時(shí)，也需要密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化，以及時(shí)調(diào)整投資策略。對(duì)于市場(chǎng)而言，這份報(bào)告無(wú)疑提供了一份重要的參考和警示。