北京時(shí)間2月20日，上海證券發(fā)布通信行業(yè)周報(bào)《微信全面擁抱DeepSeek，AI邏輯持續(xù)發(fā)散》，聚焦人工智能技術(shù)對通信行業(yè)的推動作用及市場影響。報(bào)告指出，中國科技資產(chǎn)價(jià)值重估趨勢明確，AI技術(shù)應(yīng)用加速滲透，行業(yè)投資邏輯進(jìn)一步發(fā)散。

2025年2月10日至14日，中信通信指數(shù)上漲3.20%，跑贏上證指數(shù)（+1.30%）和深證成指（+1.64%），位列中信30個(gè)一級行業(yè)第6位。細(xì)分板塊中，增值服務(wù)II（+16.66%）、電信運(yùn)營II（+9.33%）漲幅居前，通信設(shè)備板塊（-0.01%）小幅回調(diào)。個(gè)股方面，夢網(wǎng)科技（+61.10%）、潤建股份（+55.68%）領(lǐng)漲，震有科技（-9.84%）、中興通訊（-7.39%）跌幅較大。

報(bào)告核心觀點(diǎn)認(rèn)為，DeepSeek開源模式推動“AI民主化”，縮小技術(shù)應(yīng)用鴻溝，疊加國產(chǎn)算力生態(tài)加速完善，中國科技股估值修復(fù)具備持續(xù)性。微信接入DeepSeek-R1模型后，社交屬性強(qiáng)化用戶互動場景，騰訊流量優(yōu)勢與AI結(jié)合或突破DAU增長瓶頸，進(jìn)一步提振業(yè)績預(yù)期。此外，國產(chǎn)AI芯片廠商（如華為昇騰、寒武紀(jì)）與云計(jì)算企業(yè)（華為云等）深度適配DeepSeek，標(biāo)志國產(chǎn)算力從“替代”轉(zhuǎn)向“主導(dǎo)”，產(chǎn)業(yè)鏈地位顯著提升。

報(bào)告重點(diǎn)提及兩項(xiàng)行業(yè)動向：百度宣布文心大模型全面免費(fèi)：4月1日起，文心一言PC端及APP端向用戶免費(fèi)開放，深度搜索功能同步上線。百度計(jì)劃年內(nèi)推出文心4.5系列模型并于6月30日開源，此舉或加劇AI模型市場競爭，推動技術(shù)普惠。

字節(jié)推出UltraMem稀疏模型架構(gòu)：該架構(gòu)通過分離計(jì)算與參數(shù)，將混合專家（MoE）模型的推理速度提升2-6倍，成本降低83%，有望解決高訪存成本難題，拓寬AI商業(yè)化應(yīng)用場景。

報(bào)告建議關(guān)注四大方向：

（1）應(yīng)用型互聯(lián)網(wǎng)龍頭：騰訊、阿里等流量入口企業(yè)，受益于AI深度賦能；

（2）國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈：寒武紀(jì)、中芯國際等芯片及云計(jì)算廠商；

（3）數(shù)據(jù)要素：海天瑞聲、人民網(wǎng)等數(shù)據(jù)資源整合方；

（4）AI+醫(yī)療：晶泰控股、藥明康德等藥物研發(fā)企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)方面，報(bào)告警示國內(nèi)外行業(yè)競爭加劇、5G建設(shè)不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦等潛在壓力，強(qiáng)調(diào)需關(guān)注政策與技術(shù)落地的不確定性。

上海證券分析師劉京昭認(rèn)為，DeepSeek開源生態(tài)的擴(kuò)展疊加微信等超級應(yīng)用的場景滲透，標(biāo)志著中國AI技術(shù)從“實(shí)驗(yàn)室”向“規(guī)?；瘧?yīng)用”跨越。若海外長線資金重新評估中國科技股價(jià)值，行業(yè)估值修復(fù)空間將進(jìn)一步打開。

針對國產(chǎn)算力，報(bào)告指出，南京智算中心聯(lián)合寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)全國產(chǎn)設(shè)備運(yùn)行DeepSeek模型，驗(yàn)證了國產(chǎn)替代的技術(shù)可行性，未來國產(chǎn)芯片廠商市場份額有望持續(xù)提升。此外，AI+醫(yī)療領(lǐng)域臨床試驗(yàn)成功率顯著高于傳統(tǒng)方法，或成為下一階段資本關(guān)注焦點(diǎn)。

報(bào)告總結(jié)稱，通信行業(yè)正處于“技術(shù)迭代+政策驅(qū)動”雙輪驅(qū)動周期，AI邏輯向數(shù)據(jù)要素、醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)散的趨勢明確。短期內(nèi)，市場需消化個(gè)股估值分化壓力，但中長期看，具備技術(shù)壁壘與生態(tài)協(xié)同能力的企業(yè)將主導(dǎo)行業(yè)增長。上海證券維持通信行業(yè)“增持”評級，建議投資者聚焦技術(shù)落地與業(yè)績兌現(xiàn)確定性較高的標(biāo)的。