北京時間2025年3月26日，華安證券發(fā)布了關(guān)于二季度A股投資策略的研究報告，題為《消費(fèi)能否成為“定海神針”？》。報告深入剖析了當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策導(dǎo)向以及市場熱點(diǎn)，特別是對消費(fèi)板塊能否成為市場穩(wěn)定器進(jìn)行了詳細(xì)分析，為投資者提供了重要的參考依據(jù)。

報告指出，二季度經(jīng)濟(jì)增速難超預(yù)期，但政策面已提前布局，旨在防止經(jīng)濟(jì)慣性下滑風(fēng)險。內(nèi)需方面，居民消費(fèi)對政策的依賴度依然較高，內(nèi)生動能有待增強(qiáng)；外需方面，美國陷入衰退風(fēng)險較大，疊加關(guān)稅效應(yīng)減弱，出口增速預(yù)計(jì)回落。在此背景下，市場有望維持震蕩走勢。

華安證券強(qiáng)調(diào)，配置上應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是有政策支撐的消費(fèi)品；二是行業(yè)景氣改善的品種；三是具備戰(zhàn)略性價值的穩(wěn)健高股息品種。其中，消費(fèi)板塊被寄予厚望，認(rèn)為其在政策提振下有望成為市場的“定海神針”。

報告詳細(xì)分析了可選消費(fèi)尤其是服務(wù)類消費(fèi)表現(xiàn)偏弱的問題，指出居民支出意愿不強(qiáng)和工作時長增加是主要原因。同時，房地產(chǎn)市場雖然出現(xiàn)“小陽春”，但成色不足，購房者信心偏弱。政策方面，《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》的出臺為消費(fèi)板塊提供了有力支持，特別是汽車、家電等大宗耐用消費(fèi)品的以舊換新政策，有望進(jìn)一步激發(fā)市場需求。

在分析行業(yè)配置時，華安證券特別提到了電子行業(yè)，認(rèn)為其估值提升階段已近尾聲，將逐步過渡至業(yè)績支撐階段。汽車板塊則受益于政策加碼和智能駕駛技術(shù)的快速發(fā)展，內(nèi)銷有望保持高增速，出口也展現(xiàn)出一定韌性。家電板塊在政策支持下業(yè)績回升確定性高，特別是低估滯漲的細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。

此外，報告還從產(chǎn)業(yè)周期景氣的視角探討了AI布局的契機(jī)，指出盡管AI目前尚未形成硬件需求，但未來有望成為新的增長動力。同時，黃金、工業(yè)金屬等商品以及設(shè)備更新等行業(yè)也值得關(guān)注。

對于市場走勢，華安證券認(rèn)為二季度多數(shù)時間市場將呈震蕩走勢，建議投資者關(guān)注銀行、保險等具備短期配置性價比和中長期戰(zhàn)略性投資價值的板塊。同時，隨著政策效果的逐步顯現(xiàn)和市場情緒的回暖，消費(fèi)板塊有望成為市場的穩(wěn)定器。

總體來看，華安證券的這份報告為投資者提供了全面的市場分析和配置建議。消費(fèi)板塊在政策提振和市場需求的雙重驅(qū)動下，有望成為二季度市場的“定海神針”。投資者應(yīng)密切關(guān)注政策動態(tài)和市場熱點(diǎn)，靈活調(diào)整投資策略以應(yīng)對市場變化。