北京時(shí)間3月3日，民生證券發(fā)布了其關(guān)于美國(guó)政策前瞻的研究報(bào)告，重點(diǎn)探討了墨西哥可能跟隨美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅的潛在影響及風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告指出，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易政策正由“單打獨(dú)斗”向“集團(tuán)作戰(zhàn)”轉(zhuǎn)變，這一變化引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。總體來(lái)看，該報(bào)告深入分析了這一政策轉(zhuǎn)變背后的意圖、短期及中期影響，并提醒投資者警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在報(bào)告中，民生證券分析師陶川和邵翔構(gòu)建了一個(gè)分析框架，將特朗普的關(guān)稅貿(mào)易政策劃分為四個(gè)領(lǐng)域：對(duì)中國(guó)、對(duì)墨加、對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體以及美國(guó)意在“回流和復(fù)興”的行業(yè)。他們指出，美國(guó)對(duì)加墨的關(guān)稅政策更多是談判工具，而對(duì)華則持續(xù)強(qiáng)硬，未來(lái)可能繼續(xù)采取“先加后談”的策略。

分析師們進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)墨西哥和加拿大若跟隨美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅，對(duì)中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的影響有限，但部分行業(yè)如鋁及其制品、航空航天及其零配件和車輛及其零件等可能受到較大沖擊。此外，報(bào)告還警告了這種關(guān)稅擴(kuò)散的“示范效應(yīng)”，可能提高后續(xù)全球貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告特別關(guān)注了人民幣匯率和國(guó)內(nèi)內(nèi)需的變化。分析師們指出，在關(guān)稅擴(kuò)散的情形下，人民幣匯率將面臨貶值壓力，但同時(shí)也需保持相對(duì)其他非美貨幣的穩(wěn)定，以避免成為貿(mào)易摩擦擴(kuò)散的導(dǎo)火索。同時(shí)，提振內(nèi)需以對(duì)沖關(guān)稅擴(kuò)散帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)變得尤為重要。

在中期展望方面，報(bào)告提出，美國(guó)可能致力于打造包含加墨和重要盟友在內(nèi)的“內(nèi)循環(huán)”和關(guān)稅同盟，這將對(duì)全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。分析師們提醒投資者，盡管這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)并非易事，但仍需保持警惕。

對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)，報(bào)告指出，盡管短期內(nèi)直接影響有限，但市場(chǎng)情緒可能受到一定影響。投資者需密切關(guān)注美墨加三國(guó)之間的談判進(jìn)展以及全球貿(mào)易局勢(shì)的變化。

分析師們還強(qiáng)調(diào)了政策制定者面臨的挑戰(zhàn)。他們指出，在應(yīng)對(duì)關(guān)稅擴(kuò)散和貿(mào)易摩擦的同時(shí)，政策制定者還需平衡國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和通脹等多重目標(biāo)。這需要高超的政策智慧和靈活的應(yīng)對(duì)策略。

整體來(lái)看，民生證券的這份研究報(bào)告為投資者提供了對(duì)美國(guó)政策前瞻的深入洞察。分析師們強(qiáng)調(diào)，投資者需密切關(guān)注全球貿(mào)易局勢(shì)的變化以及政策制定者的應(yīng)對(duì)策略，以靈活調(diào)整投資組合并降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，提升內(nèi)需、優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)以及加強(qiáng)與其他經(jīng)濟(jì)體的合作顯得尤為重要。