美聯(lián)儲(chǔ)降息是否真的已好事將近？盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在本周?chē)?guó)會(huì)山之行的首日證詞講話中，還不愿意透露太多細(xì)節(jié)，但美債市場(chǎng)的投資者，似乎已為此做好了準(zhǔn)備：更多交易員正押注規(guī)模高達(dá)27萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)將進(jìn)一步上漲。

　　持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，自7月1日以來(lái)，交易員每天都在增加看漲債券的押注。一旦周四的通脹數(shù)據(jù)能進(jìn)一步增強(qiáng)人們對(duì)年內(nèi)降息的預(yù)期，這些押注將受益。

　　本月迄今為止，10年期國(guó)債期貨的未平倉(cāng)合約在每個(gè)交易日都有所上升，合計(jì)增加了約159000份合約。其中，9月到期的10年期國(guó)債期貨的未平倉(cāng)合約已升至近450萬(wàn)份，為當(dāng)前合約周期中最高的。

　　10年期美國(guó)國(guó)債收益率在7月以來(lái)已累計(jì)下跌了逾20個(gè)基點(diǎn)，表明交易員正在建立新的多頭頭寸。兩年期和五年期國(guó)債期貨也出現(xiàn)了類似的趨勢(shì)。

　　與此同時(shí)，摩根大通對(duì)美債現(xiàn)貨市場(chǎng)的調(diào)查也顯示，客戶將多頭押注增加到了兩周來(lái)的最高水平。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司固定收益部門(mén)執(zhí)行董事Kelsey Berro表示，“目前，數(shù)據(jù)非常清楚。這(市場(chǎng)的提前調(diào)倉(cāng)布局)給美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)了綠燈，讓他們可以調(diào)整政策?！?/p>

　　那么，美聯(lián)儲(chǔ)是否真的會(huì)在三季度就有所行動(dòng)呢？

　　從美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二的最新表態(tài)看，任何結(jié)果顯然都是開(kāi)放的。鮑威爾周二在國(guó)會(huì)作證時(shí)小心翼翼地沒(méi)有透露相關(guān)的降息時(shí)間表，不過(guò)他強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在出現(xiàn)越來(lái)越多降溫跡象。此前，7月5日公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)已顯示，美國(guó)失業(yè)率連續(xù)第三個(gè)月增加。

　　鮑威爾周二告訴參議院銀行委員會(huì)：“高通脹并不是我們目前面臨的唯一風(fēng)險(xiǎn)。最近的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)確實(shí)發(fā)出了一個(gè)相當(dāng)明確的信號(hào)，即勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況與兩年前相比已經(jīng)大幅降溫。如果不是看到最近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)，我不會(huì)這么說(shuō)?！?/p>

　　有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos對(duì)此撰文稱， 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周二表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫可能是不可取的，這一微妙但重要的轉(zhuǎn)變其實(shí)已暗示美聯(lián)儲(chǔ)離降息更近了一步。事實(shí)上，即便是鮑威爾，他也承認(rèn)，就在兩個(gè)月前，他是不會(huì)做出這樣的判斷的。

　　鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在面臨著“兩難抉擇”，過(guò)早降息可能重燃經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致通脹高于目標(biāo)水平，而保持利率過(guò)高則可能導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)度降溫。他表示，“長(zhǎng)期以來(lái)我們面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法達(dá)成通脹目標(biāo)，現(xiàn)在這兩方面的風(fēng)險(xiǎn)正在趨于平衡，我們非常清楚當(dāng)前面臨雙重風(fēng)險(xiǎn)。”

　　值得一提的是，上周在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行年度論壇上，這位美聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人的評(píng)論也已顯得開(kāi)始偏向“鴿派”。鮑威爾當(dāng)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)在使得通脹降回政策目標(biāo)方面，已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。

　　美債收益率周二收盤(pán)漲跌不一。其中，2年期美債收益率跌0.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.637%，5年期美債收益率漲0.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.249%，10年期美債收益率漲1.6個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.301%，30年期美債收益率漲2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.491%。

　　對(duì)于鮑威爾的最新表態(tài)，Bannockburn Global Forex首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler表示，“我不認(rèn)為他說(shuō)了什么我們不知道的事情，最大的亮點(diǎn)是他說(shuō)勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)降溫，這是對(duì)上周五就業(yè)數(shù)據(jù)降溫的一點(diǎn)認(rèn)可?！?/p>

　　目前，利率期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示，交易員已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息兩次進(jìn)行了充分定價(jià)。芝商所的FedWatch工具則顯示，市場(chǎng)現(xiàn)預(yù)計(jì)9月份降息的可能性約為73%。