最近看到市場上有2個錯誤的觀點：

全球投資者在買入美債，所以不存在去美元化

全面否定人民幣國際化對去美元化的貢獻

這2個觀點都非常片面和極端。

一、決定去美元化的不是全球投資者，而是全球央行和政府。

比如，俄羅斯央行從2014年以來就持續(xù)減持美債，到2021年6月，美債只占俄羅斯央行資產的16%。俄羅斯大幅削減美元和英聯(lián)邦的貨幣敞口的同時，在增加黃金和人民幣外匯儲備。2014年，俄羅斯央行持有人民幣占外匯儲備為0，目前已經占到17%，成為僅次于黃金之后的第二大儲備貨幣。

據(jù)俄羅斯央行報告：“保持穩(wěn)定的其他重要因素是黃金和外匯儲備多樣化以及銀行業(yè)資產負債表去美元化的一致多年政策。具體而言，自2014年第一次地緣政治風險出現(xiàn)以來，我們一直在增加黃金和人民幣儲備，以便在地緣政治危機的情況下直接有足夠的安全緩沖。同時，我們保持了充足的美元和歐元儲備，因為這兩種貨幣最常用于對外貿易（2/3 的進口和 85% 的出口）以及政府負債、貸款和債券的計價，公司、個人和企業(yè)。從2013年底到2021年底，美元在俄羅斯儲備中的占比下降了近四倍，即從41.6%下降到10.9%，而黃金的占比則小幅上升了2.5倍，從8.3%下降到21.5%。人民幣——從零到 17.1%。”

從烏克蘭戰(zhàn)爭開始后，針對北約集團對俄羅斯的經濟制裁，俄羅斯開始金融反擊戰(zhàn)?——?對西方不友好國家的天然氣出口用盧布結算，與中國，印度的貿易，增加雙邊貨幣結算。這些政策都極大地穩(wěn)定了盧布的幣值和貿易結算使用量。

從俄羅斯的案例，我們看出，決定去美元化的不是全球投資者，而是全球央行和政府。

最近有聲音說，今年1月的數(shù)據(jù)顯示，全球投資者買入美債在凈增長，所以否定去美元化。這完全搞錯了邏輯。——?投資者買入美債，無論基于套利或長期投資，對于貨幣的壽命來說，都是短期行為，沒持續(xù)性。

目前我們看到越來越多的國家地央行在減持美元資產，和越來越多的國家在外貿增加非美元貨幣使用?——?這也許是長期行為，而且短期出現(xiàn)多國央行共振現(xiàn)象。我們看到中國，法國，沙特，近期都在減持美元資產。

中國央行也連續(xù)第5個月增加黃金儲備 —— 一如我們去年2月到8月連續(xù)呼吁，中國應該學習俄羅斯，減持美債，增加黃金儲備。不管從地緣博弈上，還有從金融戰(zhàn)或者經濟戰(zhàn)角度，去美元化都是必須走的一步，俄羅斯已經走在前面。

二、人民國際化道阻且長，但是去美元化的一部分。

還有一種聲音，因為人民幣國際化艱難，就否定去美元化和人民幣為去美元化的貢獻。

人民幣國際化是一個漫長和艱難的過程，當然短期不可能替代，但是人民幣國際化肯定是從邊際效應上在慢慢瓦解美元。雖然過程比較長，但這是從0到1?——?量變到質變的過程，并不能因為量小去否定去美元化。

真正決定去美元化的是央行外匯儲備，人民幣國際化，第一有長期可能，第二多國央行同時減持美債，這種共振信號確定性會更高一些。從去年開始，大家都在穩(wěn)定的減持美債，長周期上去美元化應該是大概率事情?——?不過進程比較難判斷。美國為了維護美元霸權，肯定要發(fā)動一些戰(zhàn)爭。

三、地緣沖突導致去美元加劇

法國總統(tǒng)Macron在訪華后，也突然意氣風發(fā)，宣布歐洲應該降低對美國的依賴和對美元的依賴。法國財政部長 Le Maire 也一反過去追逐美國反俄的狗腿形象，支持 Macron 擺脫對美國和美元的依賴。

順便說下，法國總統(tǒng)戴高樂就是當年逼空美國兌現(xiàn)黃金，從而推倒布雷頓森林體系，打瘸美元的第一人。

歐洲人也擔心美國長期拿美元來制裁歐洲經濟上的貿易伙伴，比如美國曾經用美元脅迫歐洲一起制裁阿根廷、俄羅斯、中國，傷害歐洲的利益。所以從地緣上，去美元化也是大勢所趨?——?美國濫用霸權，損人利己，最終搬起石頭砸了自己的腳?——?遠期甚至也許會要了自己的命。