北京時間2月24日，國金證券發(fā)布了策略專題研究報告，題為《構(gòu)建AI圖譜III：景氣分級投資的估值體系》。報告深入探討了AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯，構(gòu)建了基于景氣分級的投資與估值平衡框架，為投資者提供了詳盡的市場分析和策略建議?？傮w來看，報告為投資者在AI領(lǐng)域的投資提供了全面的指導(dǎo)。

在報告中，國金證券分析師指出，隨著AI技術(shù)的快速發(fā)展，A股市場對于AI產(chǎn)業(yè)的投資熱情高漲。分析師通過復(fù)盤歷史上各產(chǎn)業(yè)周期下成長股行情的演繹過程，總結(jié)了景氣投資與估值變化的規(guī)律，并將其應(yīng)用于當(dāng)下的AI產(chǎn)業(yè)鏈投資中。

報告詳細(xì)闡述了AI景氣分級投資的兩個階段。在景氣投資的第一階段，即“景氣向上、估值向上”的戴維斯雙擊階段，分析師建議投資者關(guān)注那些當(dāng)前估值水平相對較低的細(xì)分板塊，如光芯片、HBM、雷達(dá)以及智能駕駛等。這些板塊在AI產(chǎn)業(yè)的高景氣背景下，有望迎來估值和業(yè)績的雙重提升。

進(jìn)入景氣投資的第二階段，即“盈利高企，估值下修”的階段，分析師建議投資者更加關(guān)注盈利增速和估值的匹配度。在此階段，盡管盈利增速可能出現(xiàn)階段性見頂，但絕對增速水平依然維持高位，因此盈利貢獻(xiàn)仍將對股價形成有效支撐。分析師建議優(yōu)先關(guān)注“利潤增速尚未釋放+capex明顯擴(kuò)張”的細(xì)分行業(yè)，如智能體、GPU、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈及智能座艙等，這些行業(yè)在未來有望迎來估值和業(yè)績的進(jìn)一步增長。

此外，報告還強(qiáng)調(diào)了風(fēng)格及行業(yè)配置的重要性。分析師建議投資者在“春季躁動”尚未結(jié)束的背景下，維持對中小盤科技成長機(jī)會的重視，聚焦TMT+機(jī)械等領(lǐng)域。特別是在AI主題投資方面，短期可關(guān)注Deep seek大模型及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、零部件，以及低空經(jīng)濟(jì)+無人駕駛、Peek材料、AI消費(fèi)電子、AI軟件應(yīng)用等細(xì)分領(lǐng)域。

在風(fēng)險提示方面，報告提醒投資者關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”加速確認(rèn)以及國內(nèi)出口放緩超預(yù)期等潛在風(fēng)險。這些風(fēng)險因素可能對A股市場的整體表現(xiàn)產(chǎn)生不利影響，投資者需保持警惕。

總體來看，國金證券的這份策略專題研究報告為投資者提供了全面而深入的市場分析和策略建議。市場分析人士認(rèn)為，報告中的投資邏輯和策略建議有助于投資者更好地把握AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會。然而，投資者在把握機(jī)遇的同時，也需密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，以合理配置資產(chǎn)并降低投資風(fēng)險。