強勢美元正讓亞洲貨幣遭遇一場全面風暴。

不論是日元、印度盧比、韓元等亞洲主要經(jīng)濟體貨幣，還是印尼盾、越南盾、菲律賓比索等東盟國家小幣種，均遭遇了新一輪的賣壓。一些貨幣則創(chuàng)下了數(shù)月乃至歷史上的新低。

高盛分析師Danny Suwanapruti在最近發(fā)布的報告中指出，美元走勢正主導亞洲貨幣。亞洲經(jīng)濟增速最近幾個月回升，通脹放緩，宏觀政策收緊本應進一步支持本國貨幣，但主導宏觀市場的主題是美聯(lián)儲政策路徑，及其對美國基準利率和美元的影響。

高盛認為，當前對美聯(lián)儲降息的預期與今年年初形成鮮明對比，為美元進一步上行打開空間，在美元上行之時，韓元、馬來西亞林吉特、印尼盾最為敏感，如果美元繼續(xù)上漲，這些貨幣貶值風險最大，印度盧比的敏感性降低。

媒體分析指出，美元走強和美國利率長期保持高位的預期，降低了投資者對新興市場資產(chǎn)的需求，導致新興市場貨幣面臨貶值壓力。投資者可以通過持有美元獲得可觀的回報，而無需承擔新興市場投資的額外風險。

巴克萊銀行亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管Mitul Kotecha表示，“大多數(shù)亞洲貨幣正不得不屈服于美元的強勢。在美債收益率上升和市場避險情緒升溫的推動下，美元在匯市上普遍走強，帶動了亞洲貨幣的跌勢?！?/p>

高盛預計，在貨幣大幅貶值之時，最積極捍衛(wèi)本幣疲軟的兩家央行是印尼和菲律賓央行，因為這兩個國家為經(jīng)常賬戶赤字、通脹率較高且外債水平較高的經(jīng)濟體，本幣大幅貶值可能對經(jīng)濟穩(wěn)定構成更大風險，而出口導向型經(jīng)濟體、通脹率低且經(jīng)常賬戶盈余（韓國和泰國）將更能容忍貨幣疲軟。

亞洲各國央行需謹慎行動

亞洲多數(shù)經(jīng)濟體通脹回落，為央行降息創(chuàng)造了條件，但迫于貨幣貶值壓力，新興市場央行不敢“貿然行動”。多數(shù)新興國家的加息行動在2023年就已告一段落，但美國持續(xù)推遲降息時間，新興國家推遲降息甚至轉向加息的可能性就越大。

摩根士丹利指出，若亞洲央行先美聯(lián)儲一步降息，貨幣將進一步承受貶值壓力，可能給通脹造成上行壓力，因此，預計亞洲各央行將等待美聯(lián)儲在6月開始降息（美國經(jīng)濟團隊的基準假設情境），后再開始行動。

國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的報告顯示，美元走強將導致這些經(jīng)濟體資本外流、進口價格上漲、金融環(huán)境收緊等.若美元匯率上漲10%，則一年后新興國家實際國內生產(chǎn)總值(GDP)將下滑1.9%，對經(jīng)濟的負面影響將持續(xù)兩年以上。

為穩(wěn)定匯率，各國央行正陸續(xù)開始行動。

今日，據(jù)韓國財政部聲明，（在二十國集團G20春季會議的間隙）韓國財長崔相穆和日本財相鈴木俊一會面，均對韓元和日元走弱感到憂心忡忡。兩位官員提及，他們可能會針對反復無常的匯率波動采取行動。

韓國央行行長李昌鏞今日表示，近期韓元的疲軟走勢略顯過頭，針對匯率波動問題，韓國央行有工具來采取行動。李昌鏞在接受媒體采訪時表示，央行隨時準備采取穩(wěn)定措施，并擁有足夠的資源這么做。

泰國央行在最近一次的貨幣政策會議上再次維持政策利率不變，以支撐匯率。相較于日本、韓國、 泰國的口頭千預，印尼央行直接下場，通過出售高收益證券并買入印尼盾以抑制本幣跌幅。

高盛總結指出，不同類型經(jīng)濟體的央行可能采取不同的應對策略。出口導向型經(jīng)濟體的央行可能更能接受本幣疲軟，而經(jīng)常賬戶赤字、通脹和外債水平較高的經(jīng)濟體的央行可能會更會積極地采取措施穩(wěn)定本幣匯率：

我們認為印尼央行甚至愿意進一步加息以維持印尼盾的穩(wěn)定，菲律賓央行2022年已經(jīng)通過連續(xù)加息表達抑制貨幣貶值的決心。

高盛預計，如果美元進一步上行，那么美元兌韓元將向2022年10月的1441高點靠攏，美元兌泰銖將向2022年9月的38.37高點靠攏。值得注意的是，美元兌印度盧比和美元兌馬來西亞林吉特已經(jīng)非常接近此前的歷史高點，預計這些貨幣未來將進一步疲軟。